尚品宅配落伍了縱觀歐派、索菲亞、尚品宅配三大頭部定制家居企業，從營收規模角度看尚品宅配只管仍排內行業前三名，與尚品宅配的營收規模差距僅一步之遙，上半年志邦家居相干業務營收20.35億。而尚品宅配自2018年以來營收增長便墮入停滯。尚品宅配凈利潤自2020年便末尾斷崖式降落，而歐派家居和索菲亞近年來毛利率均未超過40%，但直營形式所投入的老本費用異樣居高不下。直營形式營收占比始終降落。,1新家具是幾線品牌

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文 | 市值觀察，作者 | 徐風，編輯 | 小市妹 利美項目圈

回看家居行業2022年中報，也末尾感遭到陣陣寒意。以扣非凈利潤目的為對照，在同花順統計的30家家居上市公司中，增速為負的企業數量達20家，降幅在20%以上的多達11家。 利美網絡

其中定制家居類企業成為重災區。9大定制家居企業中，除歐派外增速均為負值，頂固集創和皮阿諾降落超40%，尚品宅配則排名墊底，由去年同期盈利超4000萬到盈余1億元。軟體家居類則相對較好，喜臨門和顧家家居增速都在15%以上。 利美知識百科

在疫情的重復沖擊和地產行業低迷的市場環境下，家居行業想要破冰，并不容易。 copyright limeiseo

縱觀歐派、索菲亞、尚品宅配三大頭部定制家居企業，可能發現尚品宅配已經落伍了。 利美網絡

其中歐派位于行業絕對頭部，網絡推廣，上半年完成營收96.93億，第二名索菲亞營收47.81億，而尚品宅配營收僅為23.05億。

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從營收規模角度看尚品宅配只管仍排內行業前三名，但位置已經氣味奄奄。應戰次要來自第二梯隊志邦家居的“逆襲”。 limeiseo（加v分享）

今年上半年志邦家居營收20.35億，與尚品宅配的營收規模差距僅一步之遙。但若對比定制家具及相干業務營收，尚品宅配已被志邦家居超越。上半年志邦家居相干業務營收20.35億，超過了尚品宅配的19.29億。

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志邦家居本來依托櫥柜起家，仰仗衣柜和地產等大宗業務的快速崛起，營收由2019年的29.62億快速增長至2021年的51.53億，2年工夫規模增長73.97%，成為定制家居第二梯隊黑馬。 利美項目圈

而尚品宅配自2018年以來營收增長便墮入停滯，從2018-2021年營收規模僅增長了10%，對比同期的歐派家居和索菲亞，規模則分別增長77.62%和42.35%。

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與此同時，尚品宅配凈利潤自2020年便末尾斷崖式降落。由2019年的5.28億降至2020年的1.01億，2022年上半年又降為負值，甚至低于我樂家居、頂固集創等第三梯隊業績。 利美知識百科

從股價來看，尚品宅配股價跌幅渺小，且長期低迷不振。自2021年6月的98.07元高點上漲至近期的16.71元低點，跌幅達82.96%，遠高于同期歐派的42.78%和索菲亞的52.59%。 copyright limeiseo

值得留意的是，在8月17日，尚品宅配的創投股東達晨系發布了自首發解禁以來的第5次減持公告，目前累計減持金額達18億。 limeiseo（加v分享）

尚品宅配在頭部營壘中落伍，與其渠道形式無關。與業內以加盟為主的渠道形式不同，尚品宅配以直營形式起家，2016年公司直營收入占比高達47.24%。直營形式的劣勢在于單店利潤高，毛利率高，2019年前尚品宅配毛利率不斷在40%以上，而歐派家居和索菲亞近年來毛利率均未超過40%。 利美網絡

但直營形式所投入的老本費用異樣居高不下，如場地租金、人力、裝置物流等費用。數據顯示，尚品宅配近年來時期費用率不斷在30%-40%之間，2015年時期費用率達到近40%的峰值程度。 利美知識百科

為縮小相干費用支出，尚品宅配末尾大力發展加盟的輕資產形式，直營形式營收占比始終降落，至2021年已降至25.96%，但仍高于歐派的2.91%和索菲亞的3.29%。同時加盟渠道占比達51.70%。 本文利美網絡（jiyipeiwo.com）整理發布

而在疫情重復、老本下行等要素影響下，尚品宅配時期費用并未顯著縮小，反而出現大幅反彈，由2021年的32.15%大幅下跌至2022年上半年39.33%，遠高于歐派家居和索菲亞的20%左右的費用率程度。 利美項目圈

較高的費用率也拉低了尚品宅配的凈利率。財務數據顯示，近10年來公司凈利率不斷在10%以下，疫情迸發后又由2019年的7.28%快速降落至2020年的1.55%，2022年上半年又降為-4.39%。而歐派家居近年來不斷在10%以上；索菲亞只管2021年出現暴雷事情，但凈利率在今年上半年又恢復到8.86%,也分明高于尚品宅配。 本文利美網絡（jiyipeiwo.com）整理發布

對于整裝業務，作為公司業務轉型的外圍，雖然近年來體現可圈可點，但限于規模，2021年板塊營收僅11.09億，營收占比15.17%，暫不能起到支撐公司的營收增長的支柱作用。

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需求留意的是，即便運營遇困，尚品宅配仍然“逆勢”拋出了8億的定增擴產方案。據統計，尚品宅配產能應用率由2021年的87.70%降落至2022年1季度的45.99%。而在此時運營不穩固的情景下擴產，無疑再次加大了未來的運營危險。 copyright limeiseo

影響定制家居行業的不只是疫情，作為地產產業鏈的重要一環，地產行業的低迷對行業影響也是不容漠視的。這里次要說的是行業的大宗業務。 copyright limeiseo

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